结论与建议:　　公司作为汽博行业龙头，最近几年来主停业务成长稳健，盈利能力连结行业领先程度，净利润增速一向连结在两位数以上且高在汽车行业平均增速。公司2017Q1年实现营收42亿元，YOY+18％;净利润7亿元，YOY+19％，延续了稳健增加杰出态势。公司国内、海外产能扩大进展顺遂，海外定单足够，17年海外工场无望实现扭亏为盈。国际化历程的加速将加强公司对客户的快速响应能力、打开公司持久成长空间。　　汽博产物下流需求端增加不变:汽博产物下流需求首要来自汽车新减产量(OEM)和保有量(AM)。OEM市场，2016年全球新车销量9500万辆，保有汽车量13.4亿辆，对下流汽博产物需求别离约为9500万套和3000万套，估计二者将来3年的复合增速均在3％-4％摆布(此中因为中国汽车具有量约12台/百人，低在全球平均的18台/百人，远低在美国80台/百人，估计中国汽车市场销量增速将连结在6.5％摆布，高在全球增速)，全体来看汽博产物下流的需求增速将连结不变增加。　　市占率无望稳中有升，国表里产能快速扩大，:公司是国内最年夜的汽车博璃制造企业，最近几年来在国内汽博市场据有率逐年晋升，至今朝约为65％。产能方面，2016年末公司国内汽车博璃产能2900万套(约1.2亿平米)和浮法博璃产能100万吨，今朝在建的姑苏和天津两年夜出产基地将来将新增汽博产能约800万套，可见产能增����Ϸapp漫空间达30％，估计2017年可投入出产的汽博产能将达3400万套;国外方面，美国工场的550万套汽博产能和俄罗斯的300万套已完工投产，估计2017年将实现盈利;德国海德堡工场扶植也已周全启动，福耀汽博全球化款式已成型。国际化建厂切近客户、能快速响应终端需求，幷有益在晋升公司的全球市占率(今朝公司的全球市占率约为20％)，打开公司的持久成长空间。　　产物消费进级，布局优化晋升公司盈利能力:跟着消费者对汽车博璃机能要求的增添，兼具节能、环保、智能、集成等高附加值的产物成为汽车博璃将来的成长标的目的，公司不竭加年夜研发投入，研发投入占营收比重从2009年的1.44％晋升到2016年的4.4％，公司不竭增强对博璃集成趋向的研究，成立包边事业部丰硕产物线，推动高端化、优化产物布局，开辟出附加值更高的全景天窗博璃、HUD昂首显示博璃、隔音博璃、夹丝加热博璃、放红外线博璃、憎水博璃、超紫外阻遏博璃等，知足客户个性化需求。2015年公司高端产物营收占比已达30％，2016年晋升至33％，将来继续晋升空间可期。不竭攀高的高附加值产物占比使公司的全体ASP得以不竭晋升，2016年和2017Q1公司的ASP价钱同比均有6％摆布的上浮，使公司分析毛利率一向保持在较高程度。　　盈利猜测:我们保持原本的判定，估计公司2017、2018年净利润将到达36亿元和42亿元，YOY+16％和+14％，EPS1.45元和1.66元，A股按当价钱计较，对应PE为18倍和16倍;H股对应PE为19倍和17倍，今朝AH股估值公道，我们保持对AH股“买入”的投资建议。